RESUMO Contexto: este documento foi escrito para compor a primeira edição da nova seção da Revista de Administração Contemporânea (RAC): a seção de artigos-tutoriais. Objetivo: o objetivo deste artigo é apresentar a nova seção e discutir tópicos relevantes a um artigo-tutorial. Método: este documento é dividido em três partes principais. Primeiro, oferece-se um resumo das mais importantes práticas de dados abertos e materiais abertos atualmente que, conjuntamente, criam o contexto ideal para artigos-tutoriais. Em seguida, oferecem-se diretrizes para o futuro da seção e algumas ideias que podem ser desenvolvidas no futuro. Em seguida, oferece-se um protocolo de pesquisa em R com exemplos de bases de dados abertas, que, acredita-se, podem ser relevantes para artigos-tutoriais futuros, mas também para estudos empíricos diversos. Conclusão: finalmente, ofereço uma breve descrição dos artigos-tutoriais aceitos na presente seção da RAC.

ABSTRACT Context: this document is designed to be along with those that are in the first edition of the new section of the Journal of Contemporary Administration (RAC): the tutorial-articles section. Objective: the purpose is to present the new section and discuss relevant topics of tutorial-articles. Method: I divide the document into three main parts. First, I provide a summary of the state of the art in open data and open code at the current date that, jointly, create the context for tutorial-articles. Second, I provide some guidance to the future of the section on tutorial-articles, providing a structure and some insights that can be developed in the future. Third, I offer a short R script to show examples of open data that, I believe, can be used in the future in tutorial-articles, but also in innovative empirical studies. Conclusion: finally, I provide a short description of the first tutorial-articles accepted for publication in this current RAC’s edition.

Resumo Esse estudo investiga em que medida os mecanismos de governança externos à firma afetam a alavancagem de uma amostra de 7.490 empresas de 40 países. O diferencial do estudo está na distinção entre os mecanismos que afetam a proteção dos acionistas minoritários daqueles que afetam os direitos dos credores. Os resultados sugerem que as empresas se alavancam de maneira coerente ao previsto pela Teoria da Pecking Order (POT). Observou-se que os mecanismos associados à proteção de ambas classes de investidores (i.e., acionistas e credores) influenciam significativamente a estrutura de capital das empresas. Quando a proteção é alta, as empresas tomam menos dívida. Os resultados mostraram-se robustos a diversas variações no modelo estudado e indicam que, quando a proteção aos investidores externos é maior, as firmas tomam menos dívida, possivelmente com a finalidade de restringir o papel monitorador da dívida sobre a discricionariedade dos insiders.

Abstract This study investigates whether governance mechanisms external to the firm affect leverage using a sample of 7.490 companies from 40 countries. Our contribution is to separate mechanisms that protect minority shareholders from those that protect creditors rights. Our results show that companies issue debt following the Pecking Order Theory (POT). We find that both mechanisms protecting shareholders and creditors affect corporate leverage. When protection is high, companies issue less debt. Our results are robust to several alternative specifications and variations in our model. We interpret our results as evidence that, when investors are well protected, firms issue less debt, possibly to avoid the monitoring role of debt over the discretion of insiders.

RESUMONesta pesquisa, investiga-se a influência de diferentes grupos de fatores na variância da maturidade do endividamento corporativo na América Latina. Para isso, foi utilizado o Modelo Linear Hierárquico, que possibilita o aninhamento de variáveis em diferentes níveis. Ao longo do estudo, procedeu-se à análise fatorial com o objetivo de mensurar o nível de desenvolvimento financeiro e da qualidade das instituições dos países da amostra. Os resultados sugerem que as variações, ao longo do tempo e entre as empresas, são as maiores fontes de variações na maturidade do endividamento. Além disso, o tamanho e a liquidez da empresa, a taxa real de juros e o desenvolvimento financeiro do país sobressaem-se como principais determinantes da maturidade das dívidas. Finalmente, as medidas de desenvolvimento financeiro e qualidade das instituições impactaram indiretamente na maturidade do endividamento por meio da variável tamanho.

ABSTRACTThis research investigates the influence of different factor groups in corporate debt maturity in Latin America. We used the Hierarchical Linear Model, which allows nesting variables at different levels. Throughout the study, we performed a factor analysis in order to measure the level of financial development and institutional quality in the countries of our sample. The results suggest that variations over time and between firms are the major sources of variations in corporate debt maturity. Moreover, the size and the liquidity of the firm, the real interest rate and the financial development of the country stand out as factors that significantly influence corporate debt maturity. Finally, financial development and institutional quality factors indirectly affect the corporate debt maturity through the firm size variable.

RESUMENEn este estudio se investiga la influencia de diferentes grupos de factores en la variación de la madurez de la deuda corporativa en América Latina. Para ello, se utilizó el Modelo Lineal Jerárquico, que permite anidar las variables en diferentes niveles. Se procedió al análisis factorial para medir el nivel de desarrollo financiero y la calidad institucional de los países de la muestra. Los resultados sugieren que las variaciones a lo largo del tiempo y entre las empresas son las principales fuentes de variación en la madurez de la deuda. Además, el tamaño y la liquidez de la empresa, el tipo de interés real y el desarrollo financiero del país destacan como los principales factores determinantes de la madurez de la deuda. Por último, se observa que las medidas de desarrollo financiero y la calidad de las instituciones influyen indirectamente en la madurez de la deuda por medio de la variable tamaño.

Este estudo identificou o papel do ambiente nacional (Macroeconomia, Desenvolvimento Financeiro e Qualidade Institucional) e das características dos setores de atividade (Munificência, Dinamismo, Concentração, Ciclo de Vida, Dispersão da Eficiência Tecnológica, Dispersão da Qualidade dos Produtos, Poder de Barganha dos Clientes e Poder de Barganha dos Fornecedores) sobre o endividamento de 612 companhias abertas de sete países da América Latina (Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México, Peru e Venezuela). Para fins de comparação, estende-se a análise, também, a 847 companhias dos Estados Unidos. O período estudado é o de 1996-2009 e, para a análise, utiliza-se o Modelo Linear Hierárquico, que permite controlar os efeitos de acordo com o nível das variáveis (país, setor, tempo e firma). Os resultados sugerem que o Desenvolvimento Financeiro facilita o acesso a recursos de terceiros e que a Qualidade Institucional é negativamente relacionada com a Alavancagem das empresas. Encontraram-se, também, evidências de que a Qualidade Institucional pode promover o desenvolvimento assimétrico entre o mercado acionário e o de crédito.

This study identified the role of the national environment (the Macroeconomy, Financial Development and Institutional Quality) and industry characteristics (Munificence, Dynamism, Concentration, Life Cycle, Technological Efficiency Dispersion, Product Quality Dispersion, Customer Bargaining Power and Supplier Bargaining Power) on debt of 612 listed companies from 7 Latin American countries (Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, Peru and Venezuela). For comparison purposes, the analysis is also extended to 847 U.S. companies. The period of study is 1996-2009 and the analysis employed a Hierarchical Linear Model, which controls the effects according to the level of the variables (country, industry, time and firm). The results suggest that Financial Development eases access to external funds and Institutional Quality is negatively related to firm Leverage. The research also finds evidence that institutional quality can promote asymmetrical development between stock markets and credit markets.